董事会“停摆” *ST众和保壳路在何方?

原标题：高管逃离董事会“停摆” ST众和“保壳”路在何方? 

实际控制人身陷囹圄，董事会陷入瘫痪，濒临退市的*ST众和，正在漩涡中越陷越深。

长达6个月的停牌之后，*ST众和于11月3日复牌。但迎接复牌的，却是股票连续9个交易日跌停。从今年3月底开始，一连串利空接踵袭来：实际控制人在3月20日被捕后，公司也因信披违法被立案调查，多名董事、高管随后辞职，目前董事会仅剩两名独董苦苦支撑。

管理层群龙无首，*ST众和也深陷一系列诉讼、债务纠纷之中。从今年7月份以来，该公司已卷入多起诉讼和债务纠纷之中，部分资产遭到法院冻结。由于已经连续两年亏损，出售资产前景不明，今年扭亏无望，该公司已进入退市倒计时。

虽然沦落到今日这步田地，但在往昔，*ST众和却是资本运作高手。多次收购、出售资产后，股价屡屡飙升，大股东随即抛出巨额减持计划。但这一次，随着危机发酵、出售亏损资产失败，*ST众和今年的股价已经下跌超过60%，进入前十大股东的部分融资客，亏损可能至少已经超过亿元。

董事会“停摆“

*ST众和11月15日晚间公告称, 该公司股票11月 3日复牌后至11月15日，股价出现连续大幅下跌，为保护投资者利益，根据交易所有关规定，股票于11月16日开市起停牌，对股票交易相关情况进行必要核查。

从2016年度财务报告被出具带强调事项段的审计意见,于2017年5月2日停牌，此后长达 6个月的时间里， *ST众和就一直处在停牌之中，直到11月3日复牌。但复牌之后到11月15日，却一连9个交易日连续跌停，换手率却仅有0.04%，股价从停牌前的10.17元跌到6.41元,累计跌幅达到36%。

*ST众和大幅下跌的直接原因，是出售亏损资产前景不明。今年6月2日，*ST众和公告称，拟筹划出售亏损的子公司厦门华纶印染有限公司（下称厦门华印）。但停牌5个月之后的的11月2日，该公司称，期间虽与多家意向方进行了谈判，担由于外部环境不断朝不利于交易达成的方向发展，且交易方案需要平衡多方利益，未能与意向方达成一致。

相对于前景不明的重组，*ST众和面临的更大危机，是由实际控制人身陷囹圄带来的剧烈震荡。公开披露信息显示，此前的9月12日，因涉嫌信披违法违规，证监会决定对*ST众和立案调查，并对公司董事会秘书詹金明、财务总监黄燕琴开展调查。随后，该公司董事长许建成，因涉嫌信息披露违法违规，也在9月26日被证监会开展调查。

实际上，早在半年之前，许建成就已身陷囹圄。5月12日，*ST众和公告称，该公司实际控制人、董事长兼总裁许建成因涉嫌合同诈骗罪，于3月20日被四川省马尔康公安局执行逮捕。此时，许建成已经被捕40余天。

许建成被捕之后，*ST众和随即陷入动荡之中，董事会目前已经陷入瘫痪状态。从7月份到11月初，先后有4名董事、高管辞职。公告显示，9月30日，独董朱福惠以个人工作繁忙为由辞职。随后，10月30日该公司董事、副总裁兼董秘詹金明，也在被调查后辞职。此外，公司副总裁张子义、莫洪彬也已先后辞职。

随着上述两名董事的辞职，目前*ST众和董事人数已低于法定人数。按照规定，*ST众和董事会应由5名董事组成，由于许建成已无法履行职务，目前其董事会目前仅有两名董事履职，且均为独立董事。此外，该公司早在今年6月就应进行的董事会换届，但至今仍未能进行。

上述情况已引起监管关注。11月15日，福建证监局已发出监管关注函，要求*ST众和尽快开展董事会换届工作并及时披露。

苦寻保壳之路

董事会陷入瘫痪，实际控制人被捕，让*ST众和面临的处境更为艰难。目前，2017年仅剩不到一个半月的时间，留给*ST众和保壳的时间显然已经不多了。

年报数据显示，2015年、2016年，该公司营业收入分别为6.89元、8.86亿元，净利润则分别亏损1.47亿元、4289万元。

出售资产甩掉“包袱”也充满了不确定性。根据公开披露信息，拟出售的厦门华印，为*ST众和持股99.5%的控股子公司，主营业务为印染、加工，2016年度厦门华印营业收入为1.38亿元，利润总额为亏损2601万元，净利润为亏损2194.72万元，已对*ST众和的业绩形成严重拖累。

更为严重的是，*ST众和目前已卷入多起债权债务纠纷之中。*ST众和10月31日公告称，在中信银行厦门分行与福建君合集团金融借款合同中，许建成等人作为连带担保人，为涉及借款本金7950万元的贷款担保，已于2017年6月份到期，福建君合集团未按合同约定按时偿还贷款本息，被中信银行厦门分行列为被告，并请求财产保全，经法院裁定，查封、扣押、冻结福建君合集团、*ST众和、许建成等人上限为8175万元的财产。

公告还显示，除了上述已披露诉讼、仲裁事件，包括控股子公司在内，该公司尚有其他小额诉讼、仲裁事件（包括借贷纠纷、供应商欠款、劳动纠纷等）共13项，累计涉及金额约4421.59万元。

除了上述诉讼、债务纠纷，*ST众和多家子公司也已停产。10月10日，该公司公告称，因锅炉改造等情况，*ST众和及子公司福建众和纺织有限公司于2017年10月份起开始暂停生产，具体复产时间待定。

依靠自身力量，*ST众和今年似乎扭亏无望。三季报数据显示，截至9月底，该公司营业收入5.83亿元，净利润亏损1.41亿元，扣非后亏损1.47亿元，预计全年仍将亏损。在此情况下，公司保壳的难度将大大增加。

*ST众和的出路是破产重整。11月3日，*ST众和公告称，债权人莆田市华冠新能源贸易有限公司（下称华冠贸易），以*ST众和不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对*ST众和进行重整。因*ST众和向华冠贸易采购煤炭，应支付货款135.23万元，但尚欠115.23万元到期未付。

但破产重整能否走通，也存在疑问。*ST众和称，截至公告日，尚未收到法院对华冠贸易申请公司重整事项的民事裁定书。该申请能否被法院受理，是否进入重整程序尚存在重大不确定性。

大股东巧妙“出逃”留下一地鸡毛

虽然走到今日这步田地，但在过去的历史上，频繁的收购，却让*ST众和成为资本运作高手。在此过程中，厦门华印的身影多次出现。

根据*ST众和披露，2015年1月，厦门华印在兴业银行贷款7000万元，有效期为2015年1月8日至2016年1月7日。厦门华印、众和营销分别互相提供连带责任担保。贷款到期后， 厦门华印等未能及时清偿，兴业银行申请查封了厦门华印土地，并被申请强制执行。该案涉及的贷款本金余额6937万元。

根据公开披露信息，厦门华印已于今年5月停产，目前尚未复工。在过去的3年里，*ST众和已经多次以出售厦门华印的土地等资产为由停牌。

2014年9月5日，*ST众和以收购资产为由停牌。当年12月1日，该公司披露，计划收购天津巴莫科技股份有限部分股权。同时，还计划出售厦门华印土地。2015年1月28日，该公司作价10亿元将厦门华印名下土地出售。同时计划以收购一家锂业企业29.95%股权为由，直到2015年的3月11日复牌。

到了2016年2月，*ST众和再次停牌，计划将纺织印染业务部分股权或资产，用于置换进口汽车贸易及服务类的的资产之部分股权或资产。2016年5月3日，该公司称，停牌期间，与交易方、债权银行进行了多轮沟通、协商，但未能形成解决方案，因此决定终止资产置换。

两次长时间停牌后，*ST众和股价均出现大涨。2015年3月11日复牌后，到2015年6月，其股价已从10元左右，涨到最高时的19.8元，涨幅接近100%。2016年6月，其股价更是冲上31.88元的历史高位，复牌后累计涨幅超过40%。

上述收购、资产置换，与公司披露的减持消息也配合得相当“默契”。在此前后，*ST众和股东均抛出了大幅减持计划。其中，许建成之父许金和等人，在2015年5月抛出了数量不超过8000万股的减持计划。而2016年上述停牌前，该公司也披露许金和、许建成所持公司股份可能被司法强制减持的可能。

始于2017年5月的停牌同样如此。8月16日的公告称，许金和告知*ST众和，计划近期通过股份出让及表决权委托等方式，转让其本人及许建成的控股权，以清偿其本人及许建成的所有债务。若大股东转让控股权事项完成，则公司控股股东将发生变更。

不同于上述两次，许建成被捕之后，许氏父子“金蝉脱壳”的计划未能如愿。*ST众和公告称，由于许建成被深交所公开谴责，其所持股份在被公开谴责后三个月内不能转让。在随后接踵而来的危机面前，是否有人愿意接盘也是未知之数。

许氏父子屡次在收购、资产处置前后减持，但给投资者留下的却是一地鸡毛。今年3月底达到16.2元左右的阶段高位后，*ST众和的股价便立即掉头直下。截至11月15日收盘，已累计下跌约9.8元，累计跌幅高达60%以上，大量投资者因此遭受惨重损失，尤其是进行了融资的投资者。

半年报数据显示，截至今年6月底，*ST众和前十大股东中，有3名自然人股东通过信用账户持股。其中，张源持有993万股，通过信用账户持有476万股；王敏燕持有317万股，全部以信用账户持有。此外，张立良持有107万股，信用账户持有29.9万股。

在上述三人中，张源、王敏艳在2016年四季度末就持有上述股份，截至9月底持股数量没有变化。而在去年四季度，*ST众和均价在15元以上。由此可见，即便不考虑融资的成本因素，上述两名投资者这段时间的持股市值账面亏损就分别超过9000万元、3000万元。